棕榈仁油是脂肪醇生产的全部过程中的重要原料。从2010年至今,马来棕榈仁油库存从始至终保持在20万-35万吨的水平,但从2018年四季度开始库存持续上升,在2019年一季度达到50万吨上下的水平,给仁油价格造成极大下行压力。

  棕榈仁油的用途主要在工业上,用量占比在70%-80%。食品用量占比在20%-30%。从中国国内的需求来看,2019年食品用量有萎缩的迹象,在代可可脂和植脂末行业中,据不完全统计2019年用量有所减少。从化工品来看,脂肪酸和脂肪醇的产量增长不大,部分脂肪酸行业的用量出现萎缩,2019年棕榈仁油产量延续2018年的增长态势,因此前期的高库存累积后,一直难以从需求方面得到一定效果降低。政策方面的调整也并未见显著效果,在2019年10月份,马来政府取消毛棕榈仁油和精炼仁油的出口关税以刺激出口,但从10月的出口数据分析来看,成效并不显著。

  库存高企伴随着仁油价格下行的压力,从年初到7月份,仁油价格长期处在疲弱下行通道,脂肪醇也难逃下跌走势。10月中旬,仁油与24度棕榈油的价差一度仅有50美元/吨左右,仁油利润持续萎缩。随后,仁油受到棕榈油的上涨带动而再次快速拉开与棕榈油的价差,在10月底价差扩大到100美元/吨左右。但总的来看仁油库存难以下降其价格难以持续稳定的上涨,脂肪醇也因此在价格上涨过程中跟进相对缓慢。市场整体心态极为谨慎,顾虑较多。

  但进入11月,棕榈仁油基本面变化有限,但价格却出现大面积上涨。主要带动原因主要在于资金对棕榈油市场的关注,对产量和需求的乐观预期,在市场中持续发酵,推动棕榈油价格不断上涨,也带动仁油价格的快速上行。但仅从仁油的基本面来看,能给予上涨的支撑作用并不明显。

  明年的经济发展形势更复杂,食品和化工品的需求量开始上涨相对乏力,需求给予仁油价格上涨作用有限。要关注仁油产量是否线年部分产区气候干旱受一定的影响,将给予仁油价格持续支撑。返回搜狐，查看更加多